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意外!降息预期落空?MLF利率按兵未动,专家预计二季度降息可期

   栏目: 财经报道 来源:北京科技新闻网   时间:2022-03-15 16:10:00

3月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展2000亿元中期借贷便利操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%和2.1%,与...

意外!降息预期落空?MLF利率按兵未动,专家预计二季度降息可期

3月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展2000亿元中期借贷便利操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%和2.1%,与上期持平。

当日有1000亿元MLF和100亿元7天逆回购到期,对冲后净投放1000亿元。

此前2月份信贷社融数据公布后,市场对于降息的预期有所升温,十年期国债收益率连续两个交易日大幅走低。但央行当日操作让此次降息预期落空。有市场人士认为,这意味着当前经济虽然存在下行压力,但其紧迫程度尚不足以促使监管层在三个月内两次动用降息“大招”。二季度降息降准的可能性加大。

MLF利率按兵不动

3月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展2000亿元中期借贷便利操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%和2.1%,与上期持平。

当日有1000亿元MLF和100亿元7天逆回购到期,对冲后净投放1000亿元。

上周发布的信贷金融数据低于预期,使得市场对于降息的预期有所升温。有市场人士认为,2月金融数据弱于市场预期,结构不够理想,反映出实体经济需求偏弱,使得扩大新增贷款规模更显必要和迫切,加之地缘政治等复杂因素影响,人民银行继续降准降息的可能性有所增大。

但央行并未选择在本月降息。MLF利率连续两个月保持不变,意味着在1月政策性降息后,货币政策连续两个月进入观察期。对于降息预期落空的原因,东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前经济存在下行压力,但其紧迫程度尚不足以促使监管层在三个月内两次动用降息“大招”。

信达证券首席固收分析师李一爽表示,3月距离1月降息的时间点仍然较近,还难以观察经济在开工后的全貌,且在3月15日的MLF操作后仅仅不到2日,美联储3月加息又是相对确定的,在社融数据公布后,人民币汇率出现了明显的回落迹象,这些因素也对是否需要在短时间内进一步降息带来了一定制约。

从“量”上来看,央行选择继续增量续作。王青认为,本月增量续作的主要目标是加码宽信用,同时抑制市场利率上行势头。刚刚公布的2月金融数据显示,宽信用过程再现波折,当月信贷、社融同比少增,且月末存量增速下滑,其中受房地产市场降温影响,以房贷为主的居民中长期贷款出现有数据统计以来的首次环比下降,各项贷款余额增速续创近20年以来新低,而MLF加量操作能够直接补充银行中长期流动性,提升其放贷能力,能够“引导金融机构有力扩大贷款投放”。

二季度降息可期

虽然本月的降息预期落空,但市场普遍预计二季度仍有降息降准的空间。

王青预计,二季度MLF利率再度下调10个基点的可能性正在增加。主要原因包括:一是当前消费偏弱、地产遇冷局面仍在持续,这意味着去年下半年以来的经济下行压力尚未根本缓解。

二是近期国内疫情又有抬头,多地强化防控,有可能在短期内对经济运行形成扰动。以上两点需要货币政策及时发力对冲,确保今年政府工作报告设定的“国内生产总值增长5.5%左右”的目标顺利实现。

“降息仍在央行的政策工具箱内。最后,2月金融数据不及预期,特别是贷款增速续创近20年以来新低,表明前期‘加大货币实施力度,引导金融机构有力扩大贷款投放’尚未充分传导至贷款端。当前通过政策性降息,适度提升信贷、社融及M2等金融总量增速的迫切性增大。”王青表示。

民生银行首席研究员温彬表示,从2月的金融数据看,有效需求不足的问题仍然较为明显,经济有不小的下行压力。未来,地缘政治冲突升级、大宗商品涨价、全球通胀升温、主要经济体宽松政策退出、金融市场波动加剧等,使全球经济发展前景蒙受更大不确定性。要实现5.5%的增长目标,也需要政策的进一步加大支持力度。财政政策要进一步优化支出结构,加大支出力度,尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币政策要发挥好总量政策和结构性的双重功能,找准时机,降准、降息仍有必要、有空间,加大力度提振需求,促进经济运行在合理区间。